汽车行业新一轮周期复苏配置时点或出现在明年三月

2022年是汽车行业的重要拐点，板块进入左侧布局期，汽车板块的趋势配置时间可能出现在2023年3月。该行预计今年行业增长率为10%。Q4受去年高基数影响，同比增速放缓，与银行乐观预期一致。汽车行业已经被确认为新一轮的周期性复苏。2023年3月前后行业月度和年化景气趋势或再共振趋势上升，有望带动行业复苏预期加强，带来板块配置机会。当前板块将进入左侧布局期。

民生证券的主要观点如下:

高端新能源带动自主崛起，汽车企业竞争格局重塑。

2022年1-11月，20万辆以上乘用车占比超过35%，进入市场份额快速提升阶段。电动智能化有望带动自主品牌均价继续上涨，带动自主品牌市场份额趋势上升。以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意志持续提升。2022年，自主乘用车市场份额将达到50%，自主品牌将成为乘用车市场最重要的增量市场。

自主实力领跑新能源，自主合资业绩持续分化。

比亚迪、长城等自主品牌积极响应电动化趋势，率先发布本土电动车。2022年1-11月，自主品牌以474万辆新能源乘用车和44%的渗透率领跑新能源“赛道”。2022年1-11月，比亚迪以宋DM、秦加DM-i、海豚等7款热销车型称霸榜单，五菱mini EV延续了2021年的优异表现。厂商方面，比亚迪凭借DM-i/p混动的超高性价比，位居新能源销量第一。2022年电动车车型/品牌销量前十中，除特斯拉外，全部为自主品牌。

得益于本土市场的先发优势，自主品牌的新旧势力依靠的是灵活的供应链体系和对消费者需求的快速反应。

除比亚迪、特斯拉外，广汽集团、吉利、长安、奇瑞等新能源乘用车销量较高的车企有望进一步抢占市场份额，整车厂竞争格局将加速形成。

投资建议:

继续推荐乘用车，比亚迪，长安汽车(000625。SZ)、长城汽车(601633。SH)和广汽集团(601238。SH)，并建议关注江淮汽车(600418。嘘)。

围绕新一轮汽车周期的智能化，推荐钟鼎，亚太(002284。SZ)和托普集团(601689。SH)，这些都是超配线控底盘的龙头公司，建议关注产业链相关公司宝龙科技(603197。SH)和伯特利(603596。嘘)。

汽车线束行业推荐湖光股份，驾驶舱电子轨道推荐德赛四维(002920。SZ)和经纬恒润(688326。SH)，建议关注盛骏电子(600699。SH)和华阳集团(002906。SZ)，并推荐上盛电子(688533。SH)驾驶舱多模式人机交互。结合汽车的长短周期嵌套，银行主要推荐华为智能选车和安徽产业链相关标的中的强α股:杨光股份(002708。SZ)轴承，胡睿模具(002997。SZ)轻量化，龙飞股份有限公司(002536。SZ)热管理和华谊科技(688071。SH)惯性导航。

风险提示:疫情引发的业务风险和市场风险；上游原材料成本价格上涨超出预期的风险；芯片供应降低了意外风险。

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